短期利率存走高压力 央行或加大逆回购力度

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2021-07-02

[][字号][]  6月7日,中国人民银行(下称“央行”)发布消息,为维护银行体系流动性合理充裕,当日开展了100亿元7天逆回购操作,中标利率维持%不变。 鉴于周一有100亿元逆回购到期,故实现零投放零回笼。 从本周来看,6月8日至6月11日每日还将分别有100亿元逆回购到期。   2021年以来,央行在工作日连续开展逆回购操作。

并且,从3月1日至今,每日开展100亿元的7天逆回购操作已成为央行公开市场操作的“新常态”,同时中标利率始终维持%不变,如此操作也贯彻了央行货币政策的“稳”字当头、灵活精准、合理适度。

  央行在5月份发布的2021年第一季度中国货币政策执行报告中指出,2021年以来,公开市场操作的连续性进一步提高,通过每日开展7天期逆回购操作持续释放央行短期政策利率信号,引导货币市场利率围绕公开市场操作利率在合理区间波动,央行公开市场操作利率作为市场短期利率中枢的作用持续增强。

  中国银行研究院高级研究员王有鑫在接受《证券日报》记者采访时认为,央行连续开展小额逆回购操作,既反映了当前市场流动性合理充裕,不需要大规模资金投放,也遵循了货币政策“灵活适度”的原则,保持了公开市场操作的稳定性和连续性,释放了政策稳定的信号,而且政策操作基本以对冲到期量为主,可以避免市场流动性出现超调或过剩,有利于降低市场波动。

  不过,《证券日报》记者注意到,近期银行间市场短端流动性有所收紧。

全国银行间同业拆借中心数据显示,6月3日至6月7日的三个工作日,隔夜Shibor(上海银行间同业拆放利率)分别为%、%、%,7天Shibor则分别为%、%、%。

从DR007(银行间存款类机构7天期质押式回购利率)来看,据东方财富Choice数据显示,截至6月7日11时,DR007报%,已高于5日均值(%)、10日均值(%)。   “6月份财政因素对流动性的影响将加大,地方债发行、缴税、财政收支可能成为扰动流动性的主要因素。

”王有鑫表示,6月份,地方债发行规模预计将接近万亿元,虽然季度末财政支出也将增加,在一定程度上对冲流动性需求,但6月份整体流动性仍存在边际收紧的可能,短期利率存在走高压力。 因此,央行在月底前后调整流动性投放的概率提高,可能将加大逆回购投放规模,以平抑短期利率上涨。   天风证券在研报中预计,6月份的流动性供需缺口大约在6000亿元,加上6月15日MLF(中期借贷便利)到期2000亿元,合计约8000亿元。

如果考虑非银的流动性储备,实际缺口可能稍偏低,但不足以完全弥合。 因此,6月份的流动性缺口大概率需要通过央行公开市场净投放来弥合,加大逆回购投放量和MLF超额续作是预期内的主要手段。 (责任编辑:孙丹)。